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    黃金和比特幣:是敵是友?

    2021-08-16 16:23:36  來源:中金網

    摘要:比特幣和黃金的挖礦和采礦是去中心化的,所有權也是分散的;而且與傳統貨幣不同的是,它們的供應無法通過法令或貨幣政策來創造。
    關鍵詞: 黃金 比特幣
      首先先來了解一下,為什么大家總喜歡把比特幣和黃金放在一起做比較。簡單說,兩者之間有很多相似性。
     
      在供給方面,比特幣和黃金的挖礦和采礦是去中心化的,所有權也是分散的;而且與傳統貨幣不同的是,它們的供應無法通過法令或貨幣政策來創造。在需求方面,比特幣和黃金也存在共性,這兩種資產都被視作對沖通脹和保值的手段。
     
      然而這兩種資產也有很大的不同。
     
      一方面,黃金是實物資產,而比特幣不是;另一方面,黃金歷史悠久,而比特幣是新興事物;最重要的是,黃金無法復制,而只要發行一種名稱不同的類似加密貨幣,比特幣的所有特征就可以被復制。
     
      然而匯豐表示,不少研究對于比特幣和黃金的關系做了分析,指出這兩種資產之間的相關性幾乎為零。
     
      最近一篇名為《比特幣和黃金相關性謎題》(The Bitcoin Gold Correlation Puzzle1 (July 2021))的文章研究了2011-2021年期間黃金和比特幣的演變。
     
      在這一時期,黃金價格在1100美元/盎司和2000美元/盎司之間波動,雖然大部分時間是上漲的,但是沒有發現長期趨勢。
     
      在這一時期,比特幣價格從不到100美元上漲至5萬多美元,并呈現明顯的(盡管不穩定)上漲趨勢。
     
      對于比特幣和黃金價格趨勢十分不同,文章給出了兩種可能的解釋。
     
      第一個原因,比特幣和黃金的相似性只是一種表面說法,投資者并不真正接受。第二個原因,還有其他因素有效地抑制了真正的相關性,比如“替代效應”或“追趕效應”。
     
      所謂“替代效應”,換句話說,投資者賣出黃金,買進比特幣,反之亦然。“追趕效應”,則是投資者購買比特幣是為了追趕市場權重和黃金頭寸。
     
      其實,除了上述研究之外,也有其他研究認為,比特幣和黃金的關聯性較弱,不要將比特幣作為黃金的替代投資。
     
      2019年的一篇文章《比特幣是幣黃金和大宗商品更好的避險投資嗎》指出,盡管媒體和一些評論文章喜歡比較比特幣和黃金的優點及屬性,但是還沒有經驗證據證明任何這樣的比較。
     
      這篇文章的作者發現,在壓力時期,黃金作為一種投資資產的價值角色不容忽視,大量的證據表明,黃金對股票有避險能力,而比特幣的情況大多不是如此。
     
      就全球股市指數而言,比特幣、黃金和大宗商品具有類似的避險屬性。然而當市場更加細分時,則不一樣了。
     
      對于發達市場股市來說,黃金是一種已被證明的避險資產。
     
      對于新興市場來說,黃金和大宗商品是安全的避險資產。
     
      對于避險能力的不同,作者給了一些理由,比如金融機構對比特幣態度仍然相對謹慎。不過關鍵原因似乎是,比特幣市場的參與者大多是比較年輕、缺乏經驗的個人投資者。
     
      此外,文章還警告投資者,不要將比特幣作為黃金和大宗商品的替代投資。從歷史、價格穩定和可獲得性來說,比特幣仍然有很長的路要走。

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    責編:zhangwenwen

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